黄金相对论｜比特币减半资本：危机向左，信仰向右

5月14日19:00，比特币减半的第二天，金色财经举办了一场资本专场线上直播。直播特邀奔睿资本创始人褚康、联兴资本创始人张明静、海创链创始人兼CEO张涛、The Blockchainer/JC Capital创始人朱高峰做客“黄金相对论” 》，主题为“比特币减半特刊：资本篇危机，信左，信右”。

直播期间，嘉宾们讨论了减半与牛市的关系，减半对加密产业链的影响，央行数字货币和稳定币是否会影响比特币的发展，以及未来比特币价格等问题各抒己见。

以下为本次直播的核心要点：

楚康：比特币最好的设计在于量化发行和挖矿奖励减半机制。比特币是唯一已知的具有固定最大供应量和大市值的可交易资产。

张明静：减半只是推动牛市的一个因素。一般来说，牛市的到来有一个滞后的市场。

张涛：牛市与减半关系不大。主要与供需市场有关。购买意向+购买能力是关键。

朱高峰：应用链上的价值货币、超级大国的主权数字货币和强IP个人价值货币将形成总数字资产市场。

以下为直播详情：

王玉坤：请先自我介绍一下。

楚康：我是奔睿资本的创始人楚康。关于奔锐和我们的投资布局，相信大家都知道。

朱高峰：我是朱高峰，减半如期而至，投资不一样。这是我对减半的简短回复。很多人认为，减半之后，比特币的稀缺性自然会体现在价格上。个人觉得不一定。让我问你一个问题：目前比特币第四次减半是什么时候，许多个人和机构已经拥有数万、数十万或至少数千个比特币。各种不能用的东西，如果单纯的涨价，这些个人和机构就会成为财富圈的财富统治者。你觉得有可能吗？

张铭静：我是链资本的张铭静，很高兴和大家交流。我们是一家专注于区块链和金融科技的精品投行。在我看来，比特币是一种顶级的替代资产。它实际上是证券化后具有市场价值的顶级开源软件。现在它的价值只有2000亿美元，这绝对是低的。减半后，从预期来看，我们判断二级市场的高潮还需要一段时间。铆金可能有点虚幻，但至少是阿里巴巴和Facebook的量级。

张涛：我是海创链创始人张涛。我从事孵化器行业很长时间了。可以追溯到大众创业、万众创新之前。全国最多有16个孵化器，现在我专攻区。区块链孵化器，利用区块链和人工智能技术做产业孵化。就个人而言，我对比特币更感兴趣。我第一次接触它是在 2014 年。传统投资和数字投资也差不多。今年减半的消息太多了。几大公链从1月份开始就减半了，到现在还不太火。

在当前全球经济形势下，各国货币超发，但比特币不仅没有超发，还减产，而且还在为通缩而努力，这进一步说明它不是货币。已经同意比特币是一种虚拟资产。对于资产投资，原理很简单。这是我们都学过的微观经济学中的供需平衡原理。供过于求是指卖方在买方市场上竞相出售，价格呈下降趋势。需求意味着卖方的市场价格呈上升趋势。如果值得投资，只需预测您周围有多少人会购买它。

王玉琨：减半后，比特币的通胀率低于很多央行的通胀目标。您如何看待这次比特币减半？从投资的角度来看，这意味着什么？

楚康：我们刚刚经历了减半过程，大家可能还沉浸在其中。尤其是今天，比特币已经从 8000 美元涨到了 9800 美元。现在我开始讲述比特币第四次减半的故事，这将发生在 2024 年，届时区块奖励将降至 3.125 BTC。挖矿奖励减半和固定最大供应量的设计让比特币有别于传统货币。通过不断降低比特币发行率的设计，理论产出成本逐渐增加，“稀缺性”不断被描述。故事更珍贵。

从投资的角度来看，2019年底，我个人并不特别看好这次减半的逻辑，因为财务层面不支持。但突如其来的疫情带来了转机。 “稀缺”是火箭本身，疫情导致的货币超发是助推器。这注定了未来的牛市，是“情感+资本”层面的双重共振。

王玉坤：2012年和2016年的减半都引发了次年的大牛市。这次减半是否会像历史上的前两次减半一样推动新的牛市？减半与牛市之间是否存在因果关系？

张涛：我觉得和减半没什么关系。还是跟供需市场有关，有多大的购买意愿+多大的购买力是关键。让我说一些悲观的事情。今年我有买币的意愿，但手上没钱也没用。在当前的经济形势下，实体的日子很艰难，金融市场也不会好很多。现在财政和货币政策都在拯救实体和市场，但他们担心流动性危机。一旦出现，就会很麻烦。大多数资产的价格都会下跌。到什么程度，肯定会跌破其内在价值，导致资产交易困难。严重时行情停滞不前。

张明静：在当前全球经济动荡的情况下，近期的减半能否成为下一轮牛市的催化剂尚不确定。导致牛市的因素很多。只能说减半是牛市的因素之一，牛市的到来绝不能仅仅因为减半。一般来说，牛市的到来有一个滞后的市场。以传统思维，A股降低定向增发速度和数量，短期内可能会影响供需，但长期来看，还是要看基本面。在比特币系统的历史上，投入的电力和机器可能是基本面，每个人都得从长远来看。

王玉琨：这次减半对整个加密货币产业链会有什么影响？另外，能否谈谈宏观经济环境对比特币的长期影响，比如经济危机以及各国随后采取的应对措施？

朱高峰：话题比较大，比特币买不起。如果后面还有牛市，那么概念期的搅动时间就足够了，比如这个减半概念。要享受资产价值泡沫的升值，你必须了解原因。下一轮牛市的基础，我认为应用落地和用户的大量涌入一定是重要的引擎之一。即使有一批现有的，它们也会首先出来。宏观经济学与比特币没有直接关系，但为炒作提供了基础。

王玉琨：目前我们看到BAT、国企等一些大公司已经有了现成的应用场景，比较有前景。他们的成功会推动加密货币市场吗？

褚康：我觉得稀缺性是针对那些还没有进入市场、还没有持有比特币的人，也就是针对“增量”的资金。在其市值达到一定规模之前，比特币总会有一些性感的故事要讲。对于整个加密货币产业链来说，比特币作为市值最大的虚拟资产，其长期稳健的发展将极大地推动加密货币产业链的整体发展。

我同意朱高峰先生的观点，即应用需要落地，新人带来新资金。但比这更重要的是当下的事实。在此次疫情影响下，全球通过量化宽松政策“创造”了9万亿美元的财富。我们正在目睹巨大的货币通胀，这是前所未有的前所未有的货币扩张。 ，其对世界经济的影响不可估量，全球债务居高不下，各国发行的法币以更快的通胀速度贬值，这将使更多人意识到法币储存价值的逐渐流失，更多人们开始从这种货币通胀中寻求庇护。除了黄金等少数避险资产外，比特币是一种在通胀时期仍表现良好的资产。在这种货币通胀的背景下，比特币很可能会脱颖而出。 .

王玉坤：这几个月，我感觉加密货币市场已经和黄金、原油、美股“挂钩”了。有什么逻辑可以遵循吗？

楚康：跟黄金有关系，跟原油和美股关系不大。

王玉坤：比特币自诞生以来，一直在不断变化，比如电子现金、避险资产、数字黄金、储值工资等等。在你心目中，比特币的核心价值或比特币最强大的地方是什么？

张明静：最厉害的是，它变成了其他币的记账单位。比特币实际上是区块链最早的技术。它速度慢，容量小，却成为了其他币种的记账单位。 ，而不是被其他硬币取代，这更强大。电报行业最早的公司是莫尔斯的公司。它曾经是市值最高的科技公司。后来又归零了。如今，他超越的第二代“后浪”贝尔实验室也归零了。 BTC相对不错。问题是，第二代ETH，第三代EOS……虽然设计得更好，但都是以BTC计价的，这在其他技术资产中是没有见过的。

张涛：比特币的核心价值是一种虚拟资产。最大的贡献在于它对区块链技术的普及起到了重要的作用，具有重要的教育意义。大多数人通过比特币学习和理解区块链。从此，他们进入深如海的链圈，开启研究创新之路。

楚康：我认为比特币最好的设计在于它的量化发行和挖矿奖励减半机制，这使得比特币成为全球唯一一个已知固定最大供应量和大市值的比特币。可交易资产。按照其设计，比特币总量不会超过2100万枚，挖矿奖励减半会通过不断降低比特币的供应速度，让比特币越来越稀有，这与发行的法币概念完全不同。各国政府。这种大的货币通胀让更多的人意识到，我们持有的法币每年都在通过通胀贬值。理论上比特币第四次减半是什么时候，这种通胀最终会让法币的价值无限接近于0。我们持有的法币真的是起到了财富储存的作用吗？比特币的内部设计不同于法币发行的概念，更符合价值储存的特点。

朱高峰：我个人认为比特币会逐渐成为一个图腾符号。纪念和维护一个不能通过谈判决定谁说了算，并且能够被所有接受者认可的共识机制是一定的。价值属性的承载者。

王玉琨：有观点认为，稳定币和央行数字货币的发展会取代比特币的部分功能。最新数据显示，稳定币发行量已突破100亿美元，中国人民银行DC/EP进入倒计时。你怎么看？

张涛：央行数字货币出现后，将迅速占领合法合规的支付场景。毫无疑问，比特币的使用仍处于灰色地带。中国区块链创业者可以考虑在自己的产品中加入加密数字货币交易和支付功能，但必须是央行数字货币接口。

朱高峰：预判，各国官方数字货币（如DCEP等）正式上线时，正是稳定币崩盘的时刻。打个比方，BTC，莱特兄弟的“Flyer One”公链，波音727二代喷气民用运输机——787梦想飞机垂直产业应用链，中国商飞C9199中型干线客机/中国ARJ21支线飞机（发动机是美国通用电气（GE）和法国赛峰集团联合研制的双发涡扇中型CFM LEAP-1C发动机/CF34-10A发动机，DC/EP的引入起到了存取款和结算锚定的作用. 巨大且不可预测的关键价值。

王玉琨：以前的比特币信徒只能用“到大月亮”来含糊地宣布比特币未来的价格。后来，一些投资者建立了基于稀缺性的S2F模型。您如何看待这个模型的估值？在您看来，未来一个比特币值多少钱？

楚康：所有的数据模型都只是根据过去来预测未来，但是对于比特币来说，可以借鉴的历史经验只有短短的十年，所以对于单一模型的估值，有大偏差的可能性很大。至于比特币的未来价值，如前所述，我对比特币的未来价值充满信心，尤其是在当前货币大通胀的背景下，比特币的上涨速度将进一步加快。让我给出一个真实的数字，我认为比特币将在未来 18 个月内达到 50,000 美元。

王玉琨：现在机构投资者都在排队进入比特币，你怎么看美国机构投资者的大规模进入？中国大佬的录取你知道吗？

楚康：美国机构投资者的大规模进入表明比特币的投资价值已经被传统投资者所接受，也证明了在当前的货币通胀下，比特币是抵御全球经济的强大防御。货币通胀的好方法，面对当今非常规的经济政策，传统投资者确实认识到了比特币的潜力并调整了投资策略。美国机构投资者的大规模进入，为比特币未来乃至长期的价格稳定和增长带来了很大的推动力，这对整个加密货币行业是非常有利的。目前，中国以资金的形式进入加密资产市场是不现实的，但通过挖矿的形式，其实有一些清晰的栈道和黑暗的仓库。

朱高峰：我同意比特币，但我不看好它的价格表现（会继续上涨，但会继续收敛然后只保留纪念价值，这个周期可能是5-8年左右）如果期间有高低有可能参与并获利。数字资产的总市值将包括应用链上具有更多使用价值的各种价值币、超级国家的主权数字币，以及众多拥有强大IP的个人价值币。强应用、国家、超级个人等构成总数。

张涛：现在全球化，尤其是金融市场的全球化，已经非常彻底。中国和美国没有区别。美国机构也有中国参与，中国机构也有美国公司参与，已经非常融合。 但不可能大规模入市，投资机构大量买入比特币，对华尔街来说是一笔小钱。

王玉琨：所有嘉宾都是从传统投资领域到区块链投资。你能告诉我在区块链投资中什么最吸引你？比特币减半后，你会看好加密货币行业的哪些方面？你会主动向不知道的人“安利”比特币或区块链吗？

张涛：其实我做很多区块链布道。政府对企业，2018年与工信部人才中心合作开展区块链培训课程。当时部里发红发文件到各省厅，算是培训老人了。

储康：区块链技术的出现还是会带来很多机会。我看重的是能够进入新的行业并获得蓝海市场的红利。这是一个更有吸引力的地方。还是比较看好产业区块链的机会。区块链投资最吸引我的地方在于，它不仅可以与传统行业协同发展，还可以突破传统行业，展现自身价值。区块链技术的出现，使得解决过去困扰我们的共识、交易信任等诸多问题成为可能。比特币的出现，催生了一种新型的储值资产，它带来了我们财富的存储和增长。新的可能性。 2020年，除了加密资产交易所等传统投资热点，我认为DeFi的应用会进一步发展，尤其是在传统金融借贷等领域的发展，将进一步助力区块链技术进入大众视野。

朱高峰：区块链最吸引我的是数字经济的未来，新的生产要素组织方式，让我们这些没有参与过产业大发展和信息互联网时代的人参与进来在下一波经济活动中，我们可以获得更多的发展和比较优势。