探索｜以太坊催生了DeFi的雏形

10月26日，DApptotal数据显示，MakerDAO的锁仓金额达到18亿美元，创历史新高。 谁能想到，在 5 年前，Maker 的抵押贷款概念还只是一份白皮书。

正是在那个时候，很多关于在去中心化网络上构建金融应用的想法和 Maker 一样进入了探索期。 随着 2015 年 7 月以太坊创世块的挖掘，开发人员可以在这个简单的去中心化系统上部署智能合约。 2 年内，去中心化稳定币、抵押贷款和 DEX 交易平台从白皮书到测试版应用。

这些应用当时还不叫DeFi。 尽管比特币市场在 2017 年底达到了历史顶峰，但去中心化金融解决方案是孤独和小众的。 它在 ICO 和“区块链革命”的口号来临时不起眼，在主流市场之外的小角落悄悄探索，包括 Maker 这个目前最顶级的 DeFi 协议，还有 Aave 的前身。

MakerDAO 从被嘲笑开始

作为创建稳定币 DAI 的协议，MakerDAO 现在是开源金融协议中必不可少的基础设施。 10月26日，其锁定总价值（TVL）达到18亿，再创纪录，成为DeFi价值榜前三的常客。

MakerDAO 用了 5 年的时间才从一份白皮书中锁定了 18 亿美元。 5年前，它还是一个概念。

2015 年 8 月，MakerDAO 发布了一份白皮书。 DAI还没有被赋予稳定币的概念。 它被定义为“第一个可转让和可互换的加密债券”。 发行人（借款人）可以通过锁定价值资产发行DAI，获得稳定、低风险的利息收入，利息收入来源于发行人的抵押资产。

当时活跃在国内巴比特社区的比特币玩家对这个新兴的东西并不感兴趣。 在白皮书英文版截图中，有人质疑其出处，“穿洋马甲糊弄人”； 有人认为这个协议太复杂，“不爱动脑就别玩”。

DAI早期白皮书（图片来自巴比特）

在买卖比特币利润为王的加密世界里，图案复杂的新事物着实让人不敢恭维。 然而，像比特币这样的加密去中心化网络，除了交易还能做什么，成为当时一些极客和学者探讨的话题。

开源金融应用成为一个方向，但比特币网络为安全而放弃的效率成为应用开发者的痛点。 市场缺乏一个稳定高效的去中心化网络来承载类似于 Maker 的想法。

以太坊的出现提供了选择性。 在 Maker 白皮书发布的前一个月，也就是 2015 年 7 月，以太坊主网第一版 Frontier 发布。 创世块的挖掘意味着网络正在运行。 这个第一代网络只开放了挖矿接口和向用户上传和执行合约的解决方案，但这个简单的网络至少已经让这成为可能。

由于该版本的以太坊网络没有图形界面，所有操作都需要通过命令行进行。 图灵完备的Solidity编程语言是针对智能合约开发者的，对普通程序员不是很友好。 当时，以太坊的发布协调人 Vinay Gupta 发文提醒开发者，Frontier 是以太坊“最初始形式”的版本，开发者应谨慎行事。

粗鲁似乎并不妨碍测试。 基于以太坊的预测市场（二元期权交易）Augur 发布了测试版和教程，该项目当时不得不获得 520 万美元的融资。 Augur涉及的金融场景可以看作是DeFi在以太坊上的早期探索。 虽然当时还没有 DeFi 的概念，但直到现在它仍然和以太坊生活在一起。

除了以太坊之外，Bitshare 也是应用程序开发人员的可选网络。 是EOS创始人BM提出的概念，允许用户使用委托证明算法构建点对点的分布式股票账本账户和网络。 早在 2014 年，比特股主网上线。 在以太坊主网诞生的当月，海外创投集团匹克宣布使用比特股2.0网络，将其融入公司业务。

比特股曾被视为当时区块链技术在金融场景应用的典范。 当巴比特社区看到DAI的计划时，有人留言，“与其搞比特股，不如搞DAI”。 没有人想到，当初不被看好的DAI和以太坊，如今却成为了加密资产世界的主角。 缺乏生态建设的比特股已经走向了边缘。

众筹赛道吸钱 TheDAO敲响警钟

基础设施的逐步完善为开发者带来了更大的发挥空间，资金悄然入场，为探索基于分布式网络的开源金融应用铺平了道路。 形成大规模应用的第一个场景是众筹。

2015年10月，基于以太坊的开源众筹平台WeiFund上线。 截至目前，该平台仍在为用户提供服务。

如果放在DeFi进程中，WeiFund引发的风波虽然不大，但它的出现证明了开发者尝试利用智能合约搭建众筹场景的价值。

微基金早期网页

当时在巴比特上，有人在WeiFund介绍的留言中留言说到当时众筹应用的火爆程度，“好像有很多这样的平台，众筹太多了”。

“TheDAO事件”的出现，也从侧面印证了这种人气。 2016 年 5 月，以太坊上最大的众筹项目 DAO 筹集了近 6000 万美元。 大量资金流入引起了黑客的注意，厄运发生了。

6 月 17 日以太坊众筹，由于智能合约存在重大缺陷，TheDAO 遭到黑客攻击，导致超过 300 万的 ETH 资产从资金池中分离出来。 根据当时的媒体信息，在袭击发生前，该众筹平台的资金池中约有1亿美元资产。

为了收回资产，以太坊网络实施了软分叉来回滚交易。 实施前后，社区对于是否回滚一直存在分歧。 分歧因两条链的共存而得到解决，ETC以太坊经典（原链网络）由此诞生。

TheDAO 也终止了服务。 该事件至今仍是区块链网络安全领域的重要案例。 智能合约漏洞事故仍然是业界关注的焦点问题。 开发者在讨论安全性时，总会提到 TheDAO 事件带来的警告。

除了智能合约，钱包也是 DeFi 能够走出小众圈子的重要一环。 如果说智能合约实现了应用场景的入口，那么钱包就是用户进入场景的大门。

2016年，以太坊主网Homestead升级，提供了“造门”的工具。 Homestead 升级做了三个重要的改变——移除 Canary 合约移除了网络的中心化部分； 在合约编程语言 Solidity 中引入新代码； 最重要的是，升级带来了Mist钱包，让用户维护、交易ETH、编写和部署智能合约更加方便。

随着越来越多的金融应用使用智能合约进行尝试，一些传统金融机构也开始关注以太坊上的开源金融协议。

2016 年 6 月，UBS（瑞士联合银行）在以太坊上测试了智能债券 Smart bond，这意味着传统金融机构在很早的阶段就尝试将金融场景放在开放网络中。 .

智能债券的开发者（图片来自巴比特）

在众筹和债券之后，2016 年 10 月也来了交易应用。基于以太坊的去中心化交易所 IDEX 上线。 为了避免以太坊网络的低效率，它采用订单簿模型来支持限制和管理订单，链下匹配和链上清算实现高吞吐量和实时交易。 IDEX 已经成为以太坊上可以同时进行多项交易的平台。

涉及传统金融机构的资金池和开源金融正在以太坊的发展中萌芽和探索。

DEX迭代诞生当今主流协议

2017 年，以太坊上的开源金融协议变得更加多样化。 除了众筹和交易，扮演商业银行角色的借贷协议终于以应用程序的形式出现了。

9月，IDEX的迭代版本EtherDelta（以太三角洲）上线。 与以往的链下撮合相比，EtherDelta 更接近区块链去中心化和高隐蔽性的目的。 具有加密签名交易的特点，无需账户登录，让用户在世界任何角落都能安全使用。

EtherDelta也成为中国去中心化交易早期探索的第一站。 Defibox基金会中国区代表Denny回忆说，一德是他使用的第一个DEX。 “当时抱着探索链上交易的心态，整体感觉还是受以太坊性能影响，太慢了。”

除了 Ede 之外，概念运行了两年的 MakerDAO 协议终于出了白皮书，有人开始将 ETH 存入其中，成为 DAI 的发行者。 根据 DAppTotal 的数据，2017 年 12 月 18 日，MakerDAO 的锁仓金额为 19 万美元。

当年加入 Maker 团队的中国区负责人潘超认为，与今天的市场相比，当时可以称为 DeFi 的是 MakerDAO，因为它以去中心化协议的形式构建了抵押借贷金融体系。 并产生了稳定币，这是交易世界中最重要的基础设施之一。 潘超当时加入团队，专注于稳定币场景，“那时候还没有DeFi的概念。”

但在 2017 年，像 Maker 这样的开源金融实验者，想要引起关注几乎是不可能的。 当时整个市场都在为ICO疯狂以太坊众筹，用ETH寻找小额货币投资是主流市场关注的焦点。

潘超回忆，2017年，币圈关注的焦点是ICO，很少有人关注去中心化应用。 它是如此之小，以至于只有专业玩家的开发人员才会使用这些金融协议。 不过，虽然协议少，市场关注度低，但如今市场上主流的 DeFi 协议，如借贷协议 Aave、衍生品交易平台 Synthetix 等，都在那个时候初具规模。

2017年11月，Aave还不叫Aave，它的前身是ETHLend。 该协议尝试的场景是抵押贷款。 用户可以用自己的数字货币资产作为抵押品，借入ETH参与代币众筹或短期套利。 在协议开发初期，发行了 10 亿个 LEND 代币，募集了价值 60 万美元的 ETH。

直到 2018 年 9 月，ETHLend 才更名为 Aave，直到现在也成为主流应用。 目前，根据DAppTotal数据显示，Aave的锁仓金额为10.9亿美元，在TVL中排名第四。

另外，目前DeFi协议中领先的衍生品平台Synthetix也在2017年上线，当时平台名称还叫Havven。 一开始也想做主力稳定币，叫nUSD。 不过，后来，团队发展转向了交易前景。 2018年底，合成资产协议平台Synthetix诞生。

前 10 个锁仓 DeFi 协议中有 3 个诞生于 2017 年之前

Maker、Aave、Synthetix这三款热门应用的原型都诞生于2017年之前，为何在今年大放异彩？

Denny 认为，以太坊的逐渐成熟提供了基础设施和资本的入口。 市场本身对链上交易和贷款有一定的需求，尤其是在海外市场。 “全球王者交易所MT.Gox被盗后，很多投资者对将资产存放在中心化交易所产生了危机感，大家开始寻找替代方案，链上交易就进入了视野。”

回过头来看，今天的 DeFi 大爆发并非偶然。 以太坊网络的诞生、开发者在金融场景的链上尝试、早期的资本支持都为 DeFi 成为赛道奠定了基础，但 2015 年到 2017 年还没有占据加密资产的主场世界。 在定义轮廓的未知时代，它生存在主流市场之外的一个小角落里，默默地进化着。

进入2018年，公链的爆发再次成为火上浇油，有人给链上金融起了个名字……

（未完待续...）

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