黄金观察 | 比特币曾破9400 但三大指标显示本次减半或与上次不同

比特币将在两周内减半。 减半临近，市场FOMO情绪严重。 4月30日14:00左右，比特币强势突破9400美元，市场惊呼“比特牛回来了”。 尽管在撰写本文时已回落至 8,800 美元。

市场舆论也看好比特币减半。 近日，彭博社和福布斯纷纷发文称，比特币在减半后将迎来下一波牛市，重回2017年的牛市。谷歌趋势搜索数据也显示比特币减半后会跌吗，人们对比特币减半（Bitcoin halving）的搜索量已经超过了2016年见顶，创五年新高。

同时，由于新冠疫情造成的经济影响，世界各国央行纷纷开始印钞，5月份比特币减半后的通胀率将降至1.8%，低于大多数中央银行的 2% 通胀目标。

但减半后币价会上涨吗？ 根据 CryptoCompare 发布的最新报告，2020 年的第三次减半与 2016 年的减半有很大不同。

以下内容主要来自CryptoCompare报告，从现货交易量、矿工卖压、比特币期权三个方面对2020年减半和2016年减半进行对比分析。

现货交易量

2016 年，交易所的比特币现货日交易量很少超过 10 亿美元，在减半前两周左右达到峰值约 15 亿美元。 相比之下，2020 年的日交易量是这个数字的十倍，顶级交易所在 3 月 13 日的现货比特币日交易量达到 216 亿美元。

更重要的是，2020年的市场参与者范围更广，交易所更成熟，衍生品市场更发达。 这一切都意味着，减半后第二年的价格涨幅很可能会更小。

在 2016 年减半周期中，矿工是决定比特币市场抛售压力的决定性因素。

人们普遍认为，由于矿工抛售压力导致的 2016 年减半导致比特币价格在 2016 年减半事件发生后的几个月内上涨至 2017 年。

但进入2020年比特币减半后会跌吗，随着现货和衍生品交易量的增加，以及市场参与者的增多，区块奖励减半带来的抛压减少对总抛压的影响较小。 因此，预计在 2020 年减半之后的几个月内，价格上涨幅度不会那么大。

比特币期权市场：预计比特币价格不会飙升

与 2016 年相比，2020 年将出现更成熟的衍生品市场，例如比特币期权。比特币期权市场让我们对市场认为未来会发生什么有所了解。

隐含波动率是交易员用来衡量市场前瞻性情绪的资产预期波动率的衍生指标。 隐含波动率越高，期权溢价越高，这意味着对这些期权的需求越大。

比特币期权隐含波动率的斜率表明，市场更关注比特币价格下跌的负面因素，而不是潜在的上涨因素。

上图为Deribit的隐含波动率。 可以看出，左边的曲线比右边的曲线陡峭。 这意味着左侧行使价较低的期权卖家（例如做市商）要求这些期权有更高的溢价，因为他们认为比特币价格存在更大的下行风险。

期权市场并不认为比特币价格会上涨太多，而是更担心价格下跌。 目前，这也适用于 6 月、9 月甚至 12 月到期的期权合约。 9月份到期的期权，OKEx和Deribit如下：