机构观点：没有比特币，黄金应该在 2,300 美元

Bloomberg Intelligence 高级商品策略师 Mike McGlone 周四（4 月 29 日）表示，到目前为止比特币 美元价格，货币的数字化一直使美元和比特币受益，而黄金却受到削弱。

500)this.width=500' alt='' />数字化进程下黄金正在被比特币取代

“正如我们所看到的，金属行业最有可能继续跑赢大多数大宗商品，尤其是从长期来看，”McGlone 说。“脱碳、电气化和数字化的加速趋势正在将铜等金属排除在原油之外，即黄金正在被技术取代，黄金同样受到影响。货币数字化增加了美元的储备货币价值，而另一方面，黄金正在被比特币所取代。”

McGlone 表示，如果没有比特币，黄金的交易价格可能会远高于每盎司 2,000 美元。流行的加密货币继续限制黄金的上涨潜力。他计算出：“如果 4 月 28 日铜价保持在每吨 9,800 美元附近，并且收益率保持不变，那么黄金将接近每盎司 2,300 美元，而不是每盎司 1,780 美元左右，以匹配铜金比和债券。相关性过去十年的趋势。”

这位策略师指出，技术创新对黄金的友好程度远不及对铜等金属的友好：“正如我们所见，黄金在投资组合中已经达到了一个拐点，被比特币所取代。在数字化的背景下，可能没有什么能阻止比特币以牺牲黄金为代价积累。”

黄金和比特币组合投资更有优势

McGlone 的解决方案是将黄金与比特币配对。他表示：“我们预计，比特币加速取代黄金在投资组合中的地位将成为 2021 年的一大主题。如果不与比特币相结合，黄金的吸引力将逐渐减弱，而推进数字化可能会限制黄金的增长。” 价格升值潜力，黄金将在每盎司 1,800 美元以下交易。”

更具体地说，McGlone 一直在研究黄金-比特币 75/25 投资组合指数：“年度指标显示，黄金-比特币 75/25 指数的风险与股票市场差不多，这表明多元化的好处以及比特币的与大多数资产的相关性低。2018 年初，比特币从 1.$70k 下跌比特币 美元价格，黄金比特币 75/25 指数上涨约 110%，几乎是标准普尔 500 倍总回报率的两倍，是现货黄金的三倍多。”

McGlone 补充说，工业金属应该会继续跑赢贵金属，但警告称铜价在下半年有回调的风险。“如果股市继续上涨，工业金属应该会继续跑赢贵金属，但我们认为，对股市上涨的日益依赖是大宗商品面临的最大风险，”他说。

500)this.width=500' alt='' />（现货黄金日线图）

北京时间4月30日07:54，现货黄金报177美元3.44美元/盎司。